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发1.5亿元港元债、9600万买杨超越,传递娱乐的现金流与商

作者:匿名 更新:2019-10-28 10:45:04

《文化与商业观察》,作者|岳倩

“转发这个杨超越,你将能够得到晋升和加薪,通过每一次考试,天上桃花,角落超越……”

你还记得杨超吗,他去年夏天因为才艺秀《创世纪101》而中了大奖?

最近,锦鲤的妹妹杨超又迎来了一波好运。这一次,它不仅与香港股票资本市场有关系,而且支持一个人三年7000万英镑的押注协议。

9月10日,香港上市公司宣布,公司子公司广州大地将以9600万元的价格收购杨超经纪公司温岚文化60%的股份。温岚文化目前的价值约为1.64亿元,其余40%将在三年内以相应的价格购买,这取决于履行承诺的完成情况。

公告显示,温岚文化的股东方守伟达和上海云哲企业管理中心授予广州大地认购权,购买温岚文化剩余的40%股权。

如果温岚文化三年内总利润超过7000万元,剩余40%的股权将定价为8000万元。如果总利润在6300万至7000万元之间,剩余股权价值为4000万元。如果总利润在5600万到6300万元之间,剩余的股权将以2000万元的价格转售。如果总利润少于5600万英镑,剩余股权转让价格为0。

2018年夏天,温岚文化因其艺术家杨超参与创作101而闻名。据悉,该公司主要从事策划文化娱乐活动、表演代理和培训乐队。2016年,温岚文化被任命为ch2妇女小组的经理,杨超是该小组的主要成员。ch2解散后,杨致远说自己是温岚文化的中流砥柱并不为过。

据财务报告显示,温岚文化在2017年和2018年分别实现收入183.6万元和684.4万元,亏损219.1万元和154.5万元。即使在2018年,当杨超火的时候,公司仍然没有盈利。

截至2018年底,温岚文化资产净值为662.4万元。

一家除了杨朝岳似乎没有亮点的公司,它会以超过1亿元的价格吸引哪种资本?

娱乐转移,原名天马影视。2017年10月,富力集团张力之子张量以4亿多元人民币收购天马影视。后来,它改名为传输娱乐(Transmission Entertainment),主要业务是影视内容制作。

根据2018年度报告,在报告期内,公司仅发布了《我们遇见松花湖》和《黄金花》。这两部电影很少受到关注。前者在豆瓣没有评级,票房数据也没有公开。后者得分仅为66.6,票房约为150万英镑。虽然该公司发行的《反腐败风暴》系列电影在票房和人气上都表现不错,但它们的声望却从第一部电影的7.1分逐渐下降,续集2、3和4不超过6分。

在品种和电视剧方面,公司的综艺节目是《高能青年团》、《喜欢你,我也是》和《全国游戏嘉年华》系列,并没有在市场上引起多大的轰动。公司拥有大量影视作品,包括《棋魂》、《刀锋上的救赎》、《少年江湖故事》和《九州河珠夫人》。所有这些都处于初步准备阶段,没有播出以实现收入。

收购温岚文化宣布一周后,汇娱乐再次宣布,公司拟敦促承押人通过配售机构以现金认购高达1.5亿港元债券,年利率为6.5%,每半年派息一次,为期三年。

公告提到,公司将把债券发行所得用于一般营运资本。为一般业务目的提供资金,包括偿还或预付集团或成员公司所欠债务;以及其他主要投资业务。

从购买到发行债券只有一周时间。这一问题可以被视为收购现金流的补充。仔细阅读财务报告后,我们发现娱乐传播本身的现金流并不乐观,存在很多问题。

首先,2019年年中,公司报告收入3.99亿港元,净利润4,650.9万港元,但公司经营活动现金流量为负,流出190.6万港元。同时,公司投资活动的现金流量为1.23亿港元,筹资活动的现金流量为1.59亿港元。这表明,在报告所述期间,该公司的日常业务没有给公司带来真正的金钱和白银。相反,该公司在投资上下了很大赌注,并依靠筹资来补充公司的现金流。

根据半年度报告,一家关联公司在该公司融资活动中的贷款金额达到1.65亿港元。

通过娱乐公告,该公司于2019年5月与配售机构签署了类似的债券配售协议。当时发行的债券也不超过1.5亿港元。宣布的债券发行基金的目的与此相同,但利息为每年9%,每六个月提前支付一次。

其次,公司应收账款数额巨大,增长率惊人。

根据半年度报告,截至2018年底,娱乐行业及其他应收账款转让额达到1.53亿港元,与2018年962万港元的应收账款相比,增幅惊人。在应收账款的账期结构中,最高金额从0-30天变为61-90天,付款期延迟。

此外,贸易及其他应付款为1.4亿港元,贸易应付款为3,266.3万港元,其中60天内的贸易应付款为2,935.5万港元,银行结余及现金为1.13亿港元。

虽然公司现有现金可以轻松支付60天内的应付账款,但收购杨朝超经纪公司温岚文化的股权转让协议提到,60%的股权将以现金支付方式结算,其中14.7%的股权定价为2352万元,10个工作日内支付。这笔现金支出将直接消耗公司现有的现金储备。

为了转移娱乐,运营现金流正在流出,账面现金并不充裕。此时,发行1.5亿港元可能是补充公司现金流和营运资本的最后选择。

除了现金流问题,娱乐的传播也面临着影视行业的一个普遍问题——商誉。

富力集团的小业主男高音集团(Tenor)收购天马影视娱乐公司之前,该公司业绩惨淡,2015年至2017年分别亏损2.15亿港元、7259万港元和3998万港元。

2018年5月,Transnet娱乐以4.5亿元收购河海文化,并签署了一份绩效打赌协议。河海文化承诺在2018和2019财年分别实现不低于4000万英镑和6000万英镑的净利润。根据协议,到2017年底,河海文化资产的总价值将达到8370万元左右。

河海文化成立于2016年11月,主要从事电视剧制作和综艺节目制作。著名综艺节目《高能青年团》由该公司制作。此外,公司还有一系列大ip,如《棋魂》、《九州葫芦夫人》和《刀锋上的救赎》。

高溢价收购实现了预期的业绩增长。2019年,《中国日报》报道称,娱乐行业盈利4650万港元。该公司表示,扭亏为盈的主要原因是河海文化贡献的净利润,占集团总收入的38.6%。

尽管结果成功扭转,但高溢价收购也带来了巨大的商誉。

据《中国日报》报道,截至2018年底,娱乐类书籍的商誉高达4.39亿港元。

这种善意基本上来自对河海文化的收购。目前,河海文化表现上的博弈尚未完成。如果业绩不符合预期,不仅投资资金无法收回,还可能产生大量商誉减值。

然而,收购杨盛超背后的温岚文化估值为1.64亿英镑,净资产仅为626万英镑。保险费率更令人担忧。预计传递给娱乐的善意将继续增加。

善意是悬在娱乐顶端的一把剑。当它下跌时,不仅会减少公司的资产,还会影响公司的净利润,拖累公司的业绩。

为了消除善意带来的表演压力,我们只能希望后海文化和杨超远领导的温岚文化能够成功完成表演赌博。

目前,杨超身携许多代言人或品牌大使,如安布罗斯、ahc、大话西游、多芬等。他经常出现在综艺节目中,如《哈哈农夫》、《20岁狂飙》、《心跳信号》等。影视剧资源包括已经播出或未播出的《威尔夜2》、《羽友同行》、《仲夏天心》和《长安诺》。可以说,商业电影和电视节目不是同时进行的,而是真正有利可图的锦鲤。

如果我们真的能带领一场持续的亏损,之前在首都圈和公众视野中没有名字的温岚文化(Culture)已经完成了为期三年的7000万英镑的业绩赌注,恐怕杨超的锦鲤名字会越来越响亮。

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