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四季度钢价前景不容乐观

作者:匿名 更新:2019-11-17 19:05:39

下游对短期钢材的需求是可以接受的,但在当前的经济环境下,工业品价格的压力始终存在。随着第四季度钢材实际需求的季节性下降,钢材价格前景不容乐观。

在全球避险情绪减弱的背景下,工业价格在9月份反弹,黑色板块领涨,2001年螺纹钢主合约上涨3.58%。国庆节前后,钢材价格波动明显加剧,市场与市场的差距严重。虽然下游对钢材的需求在不久的将来是可以接受的,并得到环境保护政策的帮助,但作者认为,在当前的经济环境下,工业品价格的压力一直存在。随着第四季度钢材实际需求的季节性下降,钢材价格前景不容乐观。

央行政策经常阻止全球经济衰退

最新国内数据显示,中国经济仍显示出强劲的弹性,但海外发达经济体正显示出疲软迹象。10月2日,美国制造业的最新pmi数据为47.8,为近10年来的最低水平,明显低于市场预期。10月7日,经过8月份季度调整后,德国制造业订单环比下降0.6%,预计将下降0.3%。先前的数值从2.7%修订为2.1%,继续下降。澳大利亚联邦储备银行(今年第三次降息)和印度央行(今年第五次降息)在国庆期间宣布再次降息。美国联邦储备委员会主席鲍威尔(Powell)在当地时间10月8日举行的全国商业经济协会第61届年会上表示,美联储将很快宣布扩大资产负债表的计划,全球经济衰退的情绪再次升温。尽管市场预计各国今后仍将尽最大努力通过货币和财政政策刺激经济复苏,但事实是,海外制造业的整体低迷和全球经济缓慢下滑至近10年来的最低水平,使得需求难以在短期内复苏,这将导致工业产品价格在未来长期上涨的动力不足。

长期和短期驾驶方向之间的矛盾导致游戏的加剧。

从驱动角度来看,虽然宏观驱动是下行的,但螺纹钢的短期产业驱动无疑是上行的。目前,螺纹钢的社会库存正在加速消除,产量释放有限,表观需求继续创新高,这与社会库存不断积累,6月至7月产量继续达到高位形成鲜明对比。因此,笔者认为,今年钢铁季节存在供需错位,长期和短期驱动方向矛盾下的供需错位是资本博弈的焦点。空头头寸的焦点在供应端,而多头头寸的焦点在需求端,关注钢铁库存是否能在去年10月底跌至同一水平甚至更低。根据我的网站10月7日发布的库存数据,国庆假期的总体积累水平与去年基本持平。在前11名生产受限的环境下,表观需求下降明显。从目前的房地产形势和去年10月下游钢筋的需求表现来看,笔者认为今年10月钢筋的需求问题不大,现货价格可能会保持强劲,甚至可能有小幅反弹。

废钢价格是钢筋成本支持的重点。

尽管今年钢厂的利润持续下降,但由于全年钢铁需求的波动,长流程钢厂很难遭受损失。短流程钢厂的成本是钢铁价格的重要支撑水平,这已成为市场共识。短流程钢厂的成本主要取决于废钢的价格。目前,华东地区的短流程钢厂正处于电力损失高峰和电力利润低谷的尴尬境地。从消费旺季来看,短流程钢厂的利润水平相对较低。此外,废钢的供应具有明显的季节性。随着冬季北方气温下降,第四季度废钢的边际供应量将会缩小。因此,明年1月前废钢价格暴跌的可能性极低,这是钢铁成本方面基本面最强的品种。据保守估计,明年1月的重大废弃物价格将不少于2200元/吨,相当于短流程钢厂的成本3600元/吨。如果钢筋价格固定在短流程钢厂亏损100元/吨的位置,3500元/吨将是钢筋2001年合同的价格中心。

总体而言,目前螺纹钢现货销售良好,库存持续下降,短期驱动力上升。随着1910年合同进入交货月,螺纹钢2001年合同价格可能在现货价格波动后反弹。但是,由于上面的空间有限,不建议参与多个订单。鉴于全球经济低迷和房地产调控下建材消费增加的困难,笔者认为第四季度钢材价格不容乐观。

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